Analisi fondamentale

Intermedio

• 7 min di letturaIntermedio

  Conto economico: dai ricavi all'utile

  Come si scende dai ricavi all'utile netto, che cosa c'e' fra un livello e l'altro e quali subtotali diventeranno obbligatori con il nuovo principio.

• 6 min di letturaIntermedio

  Margini: lordo, operativo e netto

  Ogni margine risponde a una domanda diversa sulla redditivita'. Come si leggono insieme e perche' il confronto ha senso solo dentro lo stesso settore.

• 6 min di letturaIntermedio

  Revisione legale: chi controlla i numeri

  Il revisore verifica il bilancio e la vigilanza verifica il revisore. Che cosa significa un giudizio di revisione e che cosa non copre.

• 7 min di letturaIntermedio

  Stato patrimoniale: che cosa possiede e che cosa deve

  Attivo, passivo e patrimonio netto in un'unica identita' contabile. Come si legge la struttura di un'azienda e che cosa dicono le voci immateriali.

Avanzato

• 8 min di letturaAvanzato

  Multipli di valutazione: quale usare, e quando

  Prezzo/utili, EV/EBITDA, prezzo/patrimonio: tre multipli, tre domande diverse. Come scegliere quello giusto e perche' confrontarli fra settori non funziona.

• 8 min di letturaAvanzato

  Qualità degli utili: quando il profitto non è cassa

  Un utile alto non e' sempre un utile solido. I segnali che separano i profitti che diventano cassa da quelli che restano scritti in bilancio.

• 8 min di letturaAvanzato

  ROIC: la crescita crea valore solo sopra il WACC

  Il ROIC misura quanto rende il capitale che un'impresa impiega. Confrontato con il WACC separa la crescita che crea valore da quella che lo consuma.

• 6 min di letturaAvanzato

  Avviamento e svalutazioni: quando il prezzo pagato non torna

  L'avviamento nasce dalle acquisizioni e non si ammortizza: si verifica. Come funziona il test di recuperabilita' e che cosa dice una svalutazione.

• 6 min di letturaAvanzato

  Capitale circolante netto: dove si nasconde la cassa

  Crediti, scorte e debiti commerciali determinano quanta cassa l'attivita' assorbe. Come si legge il circolante e perche' la crescita lo fa crescere.

• 6 min di letturaAvanzato

  Debito netto e leva finanziaria: quanto pesa

  Debito lordo, cassa e debito netto. Come si misura la leva, perche' il rapporto con i flussi conta piu' del valore assoluto e dove guardare le scadenze.

• 7 min di letturaAvanzato

  Enterprise Value: il prezzo dell'impresa intera

  L'Enterprise Value misura quanto costa comprare un'impresa intera: capitalizzazione piu' debito, meno cassa. Come si calcola e perche' cambia i multipli.

• 7 min di letturaAvanzato

  EV/EBITDA: il multiplo che vede il debito

  EV/EBITDA confronta imprese con strutture di debito diverse. Come si legge, quando funziona meglio del prezzo/utili e dove smette di dire la verita'.

• 6 min di letturaAvanzato

  Governance: i diritti degli azionisti e le parti correlate

  Diritti degli azionisti, operazioni con parti correlate e trasparenza societaria. Che cosa la vigilanza controlla e perche' riguarda chi investe.

• 6 min di letturaAvanzato

  OPA: che cosa succede quando qualcuno vuole comprarti l'azienda

  L'offerta pubblica di acquisto, le soglie che la rendono obbligatoria e che cosa tutela l'azionista di minoranza. Come si legge un'operazione di questo tipo.

• 7 min di letturaAvanzato

  Rendiconto finanziario: seguire la cassa

  Flussi operativi, di investimento e di finanziamento. Perche' la separazione in tre sezioni e' la parte piu' informativa del bilancio.

• 7 min di letturaAvanzato

  Risultati «rettificati»: le misure non previste dai principi

  EBITDA rettificato, utile normalizzato, risultato adjusted. Che cosa sono le misure alternative di performance e quali regole ne disciplinano la diffusione.

• 6 min di letturaAvanzato

  Catena del valore: dove si guadagna davvero

  Lungo una filiera il valore non si distribuisce in modo uniforme. Come si individua il punto che cattura il margine e che cosa comporta integrarsi.

• 7 min di letturaAvanzato

  Che cosa fa un'azienda con la cassa che produce

  Reinvestire, distribuire dividendi o riacquistare azioni proprie. Come si giudica l'allocazione del capitale con un criterio verificabile.

• 7 min di letturaAvanzato

  Vantaggio competitivo: barriere ed effetti di rete

  Che cosa rende difendibile un vantaggio nel tempo. Barriere all'ingresso ed effetti di rete letti attraverso il rendimento del capitale investito.

Esperto

• 8 min di letturaEsperto

  Leveraged buyout: comprare un'impresa col suo debito

  Nel leveraged buyout l'acquisizione e' finanziata soprattutto a debito, rimborsato dai flussi dell'impresa comprata. Come funziona e dove si rompe.

• 9 min di letturaEsperto

  DCF: valutare un'impresa dai flussi di cassa

  Il DCF stima quanto vale un'impresa attualizzando i flussi futuri. Come funziona, perche' e' il metodo piu' rigoroso e il piu' facile da piegare.

• 7 min di letturaEsperto

  Valore terminale: la metà nascosta di un DCF

  Nel DCF il valore terminale pesa spesso piu' di tutti gli anni proiettati. Come si calcola, perche' e' fragile e come si verifica se e' ragionevole.