EV = Market Cap + Debito Netto (Debiti Finanziari − Liquidità) + Interessi di Minoranza + Azioni Privilegiate. Due aziende con la stessa capitalizzazione possono avere EV molto diversi: un'azienda con 5 miliardi di market cap e 3 miliardi di debito netto ha EV 8 miliardi; un'azienda con identica market cap ma 2 miliardi di cassa netta ha EV 3 miliardi. L'EV è la base dei multipli enterprise: EV/EBITDA (il più usato per i confronti settoriali, tipicamente 6-12x per le aziende mature, 20-40x per le growth), EV/Sales (utile per aziende non profittevoli in crescita), EV/FCF. L'EV/EBITDA è preferito al P/E per i confronti cross-border e cross-settore perché è neutro rispetto alla struttura del capitale (debito vs equity) e alle aliquote fiscali. In un'acquisizione, l'acquirente paga l'EV: eredita sia il valore che il debito dell'azienda target.