Il book value per azione è calcolato come (Attivo totale - Passivo totale) diviso numero di azioni. Graham lo usava come base per lo stile cigar butt: comprare azioni che quotavano sotto il book value significava acquistare un'azienda a meno del suo valore di liquidazione teorica. Oggi questo approccio funziona meno nel settore tech e dei servizi, dove il valore risiede in asset intangibili (brand, brevetti, software) che non appaiono nel book value contabile. Il P/B è più rilevante per banche e società finanziarie, dove gli asset sono principalmente finanziari e facilmente valorizzabili.