Straddle e strangle: scommettere sul movimento
Che cos'è
Uno straddle è l'acquisto simultaneo di un'opzione di acquisto e di una di vendita sullo stesso sottostante, con lo stesso prezzo di esercizio e la stessa scadenza.
Uno strangle è la stessa idea con prezzi di esercizio diversi, tipicamente entrambi fuori dal denaro: costa meno e richiede un movimento più ampio.
In entrambi i casi non si prende posizione sulla direzione, ma sull'ampiezza del movimento.
Perché conta
Sono le strategie che rendono evidente una cosa poco intuitiva: con le opzioni si può prendere posizione su una grandezza diversa dal prezzo.
Chiariscono anche perché prevedere la direzione non basta. Si può avere ragione sul verso del movimento e perdere denaro, perché ciò che si è comprato è l'ampiezza, e l'ampiezza aveva già un prezzo.
Come funziona
Il premio di ogni opzione incorpora la volatilità attesa dal mercato. Comprare uno straddle significa quindi affermare che il movimento sarà più ampio di quello già prezzato, non semplicemente che ci sarà un movimento.
Due forze lavorano contro chi detiene la posizione. Il tempo erode il valore di entrambe le opzioni ogni giorno che passa. E un calo della volatilità attesa riduce il valore di entrambe contemporaneamente.
Quest'ultimo effetto è particolarmente marcato intorno agli eventi programmati: la volatilità implicita sale prima e crolla dopo, anche quando l'evento produce un movimento reale.
Come si calcola
Pareggio_call = K + premio
Con prezzo di esercizio a 100 e premio complessivo di 8, la posizione va in guadagno sopra 108 o sotto 92. In mezzo, il movimento c'è stato ma non è bastato.
La distanza fra i due punti di pareggio è la misura di quanto il mercato chiede per assumersi il rischio opposto: è il movimento già atteso.
Come si interpreta
La domanda da porsi non è "il prezzo si muoverà?" ma "si muoverà più di quanto costa questa posizione?". La seconda ha una risposta numerica: i punti di pareggio.
Il confronto rilevante è fra la volatilità implicita che si sta pagando e quella che ci si attende si realizzi. È un confronto difficile e onesto.
Comprare volatilità prima di un evento noto è la variante meno promettente, perché è esattamente il momento in cui costa di più.
Errori frequenti
Il primo è comprare uno straddle "perché ci sarà movimento", senza calcolare quanto movimento serve.
Il secondo è ignorare l'erosione temporale, che agisce su due opzioni invece che su una.
Il terzo è sottovalutare il crollo della volatilità implicita dopo un evento, che può annullare il guadagno direzionale.
Dove si incastra
Queste strategie chiudono il percorso sulle opzioni mostrando che cosa si compra davvero quando si compra un'opzione: non un prezzo, ma una distribuzione di movimenti possibili.
Da qui in avanti
Il passo successivo cambia ambito e torna agli strumenti più semplici, dove il rendimento si calcola invece di stimarlo.
Metodologia
Come è costruito questo contenuto
Questa pagina fa parte di MarketSider Knowledge, il layer esplicativo di MarketSider. È contenuto educativo: spiega concetti, meccanismi e metriche della finanza, e non commenta l'andamento dei mercati.
Ogni nodo nasce dallo stesso schema strutturato, che risponde sempre alle stesse domande: che cos'è, perché conta, come funziona, come si calcola quando esiste una formula, come si interpreta, quali sono gli errori frequenti, come si collega al resto del sistema finanziario e che cosa conviene approfondire dopo.
Prima della pubblicazione il testo viene verificato su quattro piani:
- terminologia — i termini tecnici corrispondono alle voci del glossario MarketSider a cui la pagina rimanda;
- formule — dove una grandezza si calcola, l'espressione è verificata su un esempio numerico, e i limiti di validità sono dichiarati insieme alla formula;
- relazioni — i collegamenti ad altri concetti e contenuti puntano a pagine che esistono, e non vengono creati per somiglianza di nome;
- coerenza interna — definizioni, esempi e rimandi non si contraddicono fra loro né rispetto agli altri nodi del layer.
Le spiegazioni sono scritte per durare: dove un dato numerico invecchierebbe in fretta, il testo preferisce il meccanismo al valore puntuale. La pagina viene aggiornata quando un cambiamento è sostanziale — una definizione che evolve, una formula da precisare, un collegamento che cambia — e non a ogni oscillazione di mercato.
Fonti
- OTC derivatives statistics — overview — Bank for International Settlements (BIS) · Consultato 18 settembre 2026Statistiche semestrali sul mercato OTC dei derivati: nozionale in essere, valore di mercato ed esposizione creditizia per derivati su tassi, valute, azioni, merci e credito.
Nota editoriale
Avvertenza
Questo contenuto ha finalità informative e didattiche. Non è una consulenza finanziaria, fiscale o legale personalizzata, non tiene conto della situazione, degli obiettivi o della propensione al rischio di chi legge, e non costituisce una raccomandazione a comprare, vendere o detenere alcuno strumento finanziario.
Le informazioni di mercato, la normativa e il trattamento fiscale possono cambiare nel tempo e variare in base al Paese e alla situazione individuale. Prima di prendere una decisione, valuta le tue circostanze e, se necessario, rivolgiti a un professionista abilitato.
I concetti che spiega
Per andare più a fondo
8 min di letturaEsperto
Volatilità implicita: il movimento attesoSpiega gli stessi concetti: Opzioni Call e Put, Volatilità Implicita (IV) e Greche delle Opzioni (Delta, Gamma, Theta)
Sugli stessi concetti
7 min di letturaAvanzato
Il premio di un'opzione: intrinseco e tempoSpiega gli stessi concetti: Opzioni Call e Put e Volatilità Implicita (IV)
8 min di letturaAvanzato
Opzioni call e put: il diritto, non l'obbligoSpiega anche Opzioni Call e Put
7 min di letturaAvanzato
Warrant e covered warrant: opzioni in forma di titoloSpiega anche Opzioni Call e Put
I concetti di questo articolo si misurano: incolla i tuoi titoli nel Portfolio Doctor e vedi diversificazione, correlazioni e rischio del tuo portafoglio reale — gratis, senza registrazione.