Nello straddle, l'investitore acquista una call e una put con lo stesso strike price e la stessa scadenza: la posizione guadagna se il sottostante si muove in modo significativo in una direzione qualsiasi, ma perde valore se il prezzo rimane stabile, per via del time decay che erode entrambi i premi pagati. Lo strangle è una variante meno costosa, in cui la call e la put hanno strike diversi, entrambi out-of-the-money rispetto al prezzo corrente: richiede un movimento di prezzo più ampio per generare profitto rispetto allo straddle, ma costa meno in premio iniziale. Entrambe le strategie sono tipicamente usate in previsione di eventi con esito incerto ma impatto potenzialmente ampio sul prezzo, come pubblicazioni di risultati trimestrali o decisioni regolatorie.