La frequenza cedolare indica quante volte all'anno un'obbligazione paga la cedola al possessore del titolo. Le convenzioni più diffuse sono: annuale (un pagamento l'anno), semestrale (due pagamenti, la più comune per titoli di Stato italiani ed europei come i BTP), trimestrale (quattro pagamenti) e, più raramente per il mercato retail, mensile. La frequenza è fissata nella documentazione del titolo all'emissione e non cambia nel corso della vita dell'obbligazione. A parità di tasso cedolare annuo nominale, una frequenza di pagamento più alta non cambia l'importo totale di interesse pagato in un anno, ma distribuisce quel totale in rate più piccole e più frequenti, riducendo l'intervallo di tempo tra un incasso e l'altro. La frequenza cedolare ha però un effetto reale, seppur solitamente piccolo, sul rendimento effettivo annuo composto di un'obbligazione: cedole più frequenti, se reinvestite, generano un effetto di capitalizzazione infrannuale leggermente più favorevole rispetto a un'unica cedola annuale dello stesso importo totale — un dettaglio che diventa rilevante quando si confronta il rendimento a scadenza (YTM) di obbligazioni con frequenze cedolari diverse. **Esempio.** Due obbligazioni identiche per tasso cedolare (4%) e scadenza, ma con frequenza diversa — una semestrale, l'altra trimestrale — pagano lo stesso importo totale annuo (40 € su un nominale di 1.000 €), ma la seconda distribuisce quell'importo in quattro rate da 10 € invece di due da 20 €, e genera un rendimento effettivo annuo composto leggermente più alto se le cedole vengono reinvestite man mano che arrivano. **Errore comune e limite.** Un errore comune è ignorare la frequenza cedolare quando si confrontano gli YTM nominali di due titoli: senza convertirli in rendimento effettivo annuo, il confronto può risultare leggermente distorto a favore del titolo con frequenza cedolare più bassa. Nella pratica, per obbligazioni con lo stesso emittente e la stessa scadenza, questa differenza resta comunque marginale rispetto ad altri fattori come il rischio di credito o il livello assoluto del tasso cedolare.