Quanto è grande il mercato dei derivati
Che cos'è
Il mercato dei derivati negoziati fuori dai mercati regolamentati viene misurato con rilevazioni periodiche che riportano tre grandezze distinte: nozionale in essere, valore lordo di mercato ed esposizione creditizia.
Le statistiche sono pubblicate con cadenza semestrale e distinte per categoria di sottostante: tassi di interesse, valute, azioni, merci e credito.
Perché conta
Il nozionale complessivo di questo mercato produce cifre di ordine di grandezza superiore al prodotto mondiale, e quelle cifre circolano regolarmente come prova di un rischio sistemico imminente.
Sono numeri veri e conclusioni sbagliate, perché il nozionale non è denaro esposto. Capire che cosa ciascuna misura rappresenta è la differenza fra leggere il dato e spaventarsi del dato.
Come funziona
Il nozionale è l'importo di riferimento su cui si calcolano i pagamenti previsti dal contratto. In uno swap di tassi su un nozionale di un milione, quel milione non viene mai scambiato: serve solo a calcolare gli interessi che le parti si scambiano.
Il valore lordo di mercato è il costo di sostituzione dei contratti in essere ai prezzi correnti. È la misura di quanto varrebbe chiudere tutte le posizioni oggi, ed è di ordini di grandezza inferiore al nozionale.
L'esposizione creditizia è più stretta ancora: tiene conto degli accordi di compensazione fra le stesse controparti, che riducono molte posizioni opposte a un saldo netto.
La distanza fra le tre grandezze è enorme, ed è il motivo per cui la scelta della misura determina completamente la conclusione.
Come si interpreta
Il nozionale è utile per osservare la crescita e la composizione del mercato nel tempo, non per stimare un rischio.
Il valore di mercato reagisce ai movimenti dei sottostanti: cresce quando i tassi o i cambi si spostano molto, perché i contratti in essere si allontanano dalle condizioni a cui erano stati conclusi.
L'esposizione creditizia è la grandezza più vicina alla domanda "quanto si perderebbe se una controparte non adempisse".
Errori frequenti
Il primo è confrontare il nozionale con il prodotto interno lordo mondiale, che mette in rapporto due grandezze non confrontabili.
Il secondo è ignorare la compensazione, che riduce moltissimo l'esposizione effettiva.
Il terzo è trattare l'aggregato come omogeneo: i derivati su tassi dominano il totale, e conclusioni tratte sul complessivo descrivono soprattutto quelli.
Dove si incastra
Questo nodo chiude il percorso riportando gli strumenti derivati alla loro scala reale, e mostrando come la scelta di una misura invece di un'altra possa cambiare completamente ciò che un dato sembra dire.
Da qui in avanti
Da qui il percorso torna al punto di partenza: qualunque numero, per essere utile, va accompagnato dalla domanda su che cosa esattamente misuri.
Metodologia
Come è costruito questo contenuto
Questa pagina fa parte di MarketSider Knowledge, il layer esplicativo di MarketSider. È contenuto educativo: spiega concetti, meccanismi e metriche della finanza, e non commenta l'andamento dei mercati.
Ogni nodo nasce dallo stesso schema strutturato, che risponde sempre alle stesse domande: che cos'è, perché conta, come funziona, come si calcola quando esiste una formula, come si interpreta, quali sono gli errori frequenti, come si collega al resto del sistema finanziario e che cosa conviene approfondire dopo.
Prima della pubblicazione il testo viene verificato su quattro piani:
- terminologia — i termini tecnici corrispondono alle voci del glossario MarketSider a cui la pagina rimanda;
- formule — dove una grandezza si calcola, l'espressione è verificata su un esempio numerico, e i limiti di validità sono dichiarati insieme alla formula;
- relazioni — i collegamenti ad altri concetti e contenuti puntano a pagine che esistono, e non vengono creati per somiglianza di nome;
- coerenza interna — definizioni, esempi e rimandi non si contraddicono fra loro né rispetto agli altri nodi del layer.
Le spiegazioni sono scritte per durare: dove un dato numerico invecchierebbe in fretta, il testo preferisce il meccanismo al valore puntuale. La pagina viene aggiornata quando un cambiamento è sostanziale — una definizione che evolve, una formula da precisare, un collegamento che cambia — e non a ogni oscillazione di mercato.
Fonti
- OTC derivatives statistics — overview — Bank for International Settlements (BIS) · Consultato 18 settembre 2026Statistiche semestrali sul mercato OTC dei derivati: nozionale in essere, valore di mercato ed esposizione creditizia per derivati su tassi, valute, azioni, merci e credito.
Nota editoriale
Avvertenza
Questo contenuto ha finalità informative e didattiche. Non è una consulenza finanziaria, fiscale o legale personalizzata, non tiene conto della situazione, degli obiettivi o della propensione al rischio di chi legge, e non costituisce una raccomandazione a comprare, vendere o detenere alcuno strumento finanziario.
Le informazioni di mercato, la normativa e il trattamento fiscale possono cambiare nel tempo e variare in base al Paese e alla situazione individuale. Prima di prendere una decisione, valuta le tue circostanze e, se necessario, rivolgiti a un professionista abilitato.
I concetti che spiega
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