Total Return Swap (TRS): Significato e Guida Completa 2026
Contratto derivato OTC in cui una parte trasferisce all'altra il rendimento economico complessivo di un asset, comprensivo di variazioni di prezzo e flussi di reddito, in cambio del pagamento di un tasso di interesse periodico prestabilito.
In un total return swap, il total return payer mantiene la proprietà legale dell'asset sottostante — un'obbligazione, un'azione, un indice — ma trasferisce al total return receiver l'intero rendimento economico, comprensivo di apprezzamento o deprezzamento del prezzo e di eventuali cedole o dividendi, in cambio di un tasso di interesse periodico tipicamente legato a un tasso di riferimento di mercato. Questo permette al receiver di ottenere un'esposizione economica equivalente al possesso diretto dell'asset, spesso con leva implicita e senza doverlo acquistare o finanziare direttamente, mentre il payer mantiene l'asset in bilancio ma ne trasferisce il rischio di mercato. I TRS sono ampiamente usati da hedge fund per ottenere esposizione a leva su indici o panieri di titoli senza le complicazioni operative del possesso diretto.
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Il total return swap permette di separare la proprietà legale di un asset dalla sua esposizione economica, uno strumento centrale per hedge fund e istituzioni che vogliono leva o esposizione sintetica senza il capitale necessario per il possesso diretto.