Lo yield to call (YTC) è il rendimento calcolato per un'obbligazione callable assumendo che l'emittente eserciti il proprio diritto di richiamo alla prima data utile, rimborsando il titolo al call price invece che alla scadenza contrattuale originaria. Quando il prezzo di mercato di un'obbligazione callable è sopra la pari — una condizione tipica quando i tassi sono scesi e il richiamo è più probabile — lo YTC è tipicamente inferiore allo yield to maturity (YTM), perché il periodo su cui si distribuisce l'eventuale perdita di capitale rispetto al prezzo pagato è più breve. Gli operatori professionali usano spesso lo "yield to worst", il minore tra YTM e YTC (e altre eventuali date di richiamo intermedie), come stima prudenziale del rendimento minimo atteso da un'obbligazione callable. **Esempio.** Un'obbligazione callable che quota 105 (sopra la pari) con YTM al 3,50% potrebbe avere uno YTC del 2,80%, più basso, perché il calcolo assume il rimborso al call price (spesso vicino a 100-102) a una data più vicina di quella di scadenza contrattuale. **Errore comune e limite.** Un errore comune è considerare solo il rendimento più alto tra YTM e YTC come indicatore rilevante: lo yield to worst, il minore tra i due, offre una stima più prudenziale e realistica del rendimento minimo atteso. Quando un'obbligazione callable ha più date di richiamo possibili nel tempo, lo yield to worst viene calcolato confrontando il rendimento a ciascuna data di richiamo disponibile con lo yield to maturity, prendendo sempre il valore più basso tra tutti gli scenari possibili. Questo approccio prudenziale è lo standard utilizzato nella pratica professionale per confrontare in modo omogeneo obbligazioni callable con strutture di richiamo diverse tra loro.