Investment grade è la categoria di classificazione del rischio di credito che comprende tutti i titoli con rating BBB- o superiore secondo la scala di Standard & Poor's e Fitch, o Baa3 o superiore secondo la scala di Moody's. FINRA definisce questa soglia esplicitamente: obbligazioni con rating pari o superiore a questi livelli sono considerate investment grade, mentre quelle sotto sono classificate come speculative grade o high yield. Gli emittenti investment grade sono tipicamente aziende o Stati con bilanci solidi, flussi di cassa prevedibili e una posizione competitiva stabile nel proprio settore o nella propria economia. La soglia investment grade/high yield non è solo descrittiva: ha un'importanza pratica diretta, perché molti fondi pensione, compagnie assicurative e fondi comuni operano sotto mandati di investimento che vietano o limitano fortemente l'acquisto di titoli sotto questa soglia, rendendo un eventuale downgrade sotto investment grade un evento potenzialmente in grado di innescare vendite forzate indipendentemente dall'entità del deterioramento creditizio effettivo. **Esempio.** Un'obbligazione con rating BBB (investment grade, l'ultimo gradino prima della soglia) che subisce un downgrade a BB+ (high yield) può perdere accesso a una parte consistente della base di investitori istituzionali vincolati da mandati che escludono l'high yield, generando pressione di vendita sproporzionata rispetto al reale deterioramento creditizio — un fenomeno noto come "fallen angel". Il fenomeno opposto, una "rising star", è un'obbligazione high yield che ottiene un upgrade fino a raggiungere lo status investment grade, aprendo l'accesso a una base di investitori molto più ampia e generando tipicamente un apprezzamento di prezzo aggiuntivo. **Errore comune e limite.** Un errore comune è considerare tutto l'universo investment grade come omogeneo in termini di rischio: la differenza tra un rating AAA e un rating BBB-, entrambi tecnicamente investment grade, è comunque sostanziale in termini di probabilità di default relativa e di sensibilità a un eventuale downgrade futuro. Un titolo BBB- è strutturalmente più esposto al rischio di diventare un fallen angel rispetto a un titolo AAA, pur restando nella stessa macro-categoria di rating.