Il rating del credito sintetizza la probabilità che un emittente non riesca a pagare cedole o rimborsare il capitale a scadenza. Il confine più importante è tra investment grade (BBB- o superiore) e high-yield (BB+ o inferiore). Molti fondi pensione e istituzionali hanno il mandato di detenere solo investment grade, quindi un downgrade sotto quella soglia può causare vendite forzate massive. L'Italia ha un rating BBB per S&P — investment grade ma con margine limitato. Un downgrade a BB+ renderebbe i BTP ineleggibili per molti mandati istituzionali europei, con potenziali conseguenze sullo spread BTP-Bund.