Il flattening (appiattimento) è il movimento opposto allo steepening: descrive una riduzione del divario tra rendimenti a lungo termine e rendimenti a breve termine rispetto al periodo precedente. Come per lo steepening, gli operatori distinguono due varianti principali: un "bull flattening", in cui i rendimenti a lungo termine scendono più velocemente di quelli a breve (spesso legato ad aspettative di rallentamento economico o di calo dell'inflazione nel lungo periodo), e un "bear flattening", in cui i rendimenti a breve termine salgono più velocemente di quelli a lungo (tipicamente quando una banca centrale alza aggressivamente i tassi di policy a breve termine, senza che le aspettative di lungo periodo si muovano altrettanto). Un flattening pronunciato e prolungato può, se continua abbastanza a lungo, portare la curva fino all'inversione vera e propria — la forma in cui i rendimenti a breve superano quelli a lungo termine, trattata nel termine di glossario dedicato. Flattening e inversione non sono quindi concetti alternativi, ma punti diversi lungo lo stesso continuum di movimento della curva. **Esempio.** Se lo spread tra rendimento a 10 anni e a 2 anni passa da 1,20 a 0,40 punti percentuali, la curva ha subito un flattening di 0,80 punti percentuali in quel tratto. Se il movimento continuasse fino a portare lo spread sotto zero, la curva diventerebbe formalmente invertita. **Errore comune e limite.** Un errore comune è considerare il flattening di per sé un segnale allarmante: è un movimento normale e frequente della curva, che diventa rilevante come segnale macro soprattutto quando è pronunciato, prolungato, e sfocia in un'inversione vera e propria, non ogni volta che si osserva. Distinguere tra bull flattening (guidato dal calo dei tassi a lungo termine) e bear flattening (guidato dal rialzo dei tassi a breve termine, spesso in risposta a un ciclo di rialzi della banca centrale) resta comunque utile per capire quale dinamica di mercato sta effettivamente guidando il movimento osservato in un dato momento.