Curva dei Rendimenti (Yield Curve): Significato e Guida Completa 2026
Grafico che mostra i rendimenti dei titoli di stato a diverse scadenze. In condizioni normali è inclinata positivamente. Quando si inverte (rendimenti brevi > lunghi), storicamente segnala una recessione in arrivo con 12-18 mesi di anticipo.
La curva dei rendimenti è uno degli indicatori macroeconomici più seguiti dagli investitori istituzionali. In condizioni normali, chi presta denaro a lungo termine chiede un rendimento maggiore per compensare l'incertezza futura (curva positiva). Quando le banche centrali alzano i tassi a breve molto rapidamente, i rendimenti a breve superano quelli a lungo termine (curva invertita). Ogni recessione USA degli ultimi 50 anni è stata preceduta da una curva invertita, tipicamente 12-18 mesi prima. La misura più monitorata è la differenza tra il rendimento del Treasury USA a 10 anni e quello a 2 anni (10Y-2Y spread).
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Una curva invertita non garantisce una recessione, ma nella storia è stato il segnale anticipatore più affidabile di rallentamento economico, rilevante per calibrare l'esposizione difensiva del portafoglio.