Argomento
Finanza aziendale
Le decisioni finanziarie di un’impresa: capitale, costo, struttura.
Lezioni e guide
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Intermedio
6 min di letturaIntermedio
Politica dei dividendi: una promessa difficile da ritirareQuanta parte dell'utile distribuire e con quale stabilita'. Perche' ridurre un dividendo costa piu' di non averlo mai alzato.
Avanzato
6 min di letturaAvanzato
Accrescitiva o diluitiva: la metrica più citata e più fragileUn'operazione accrescitiva aumenta l'utile per azione dell'acquirente. Perche' questo non basta a dire che crei valore.
6 min di letturaAvanzato
Aggiustamento del circolante: il prezzo che cambia dopo la firmaIl corrispettivo viene rettificato in base al circolante effettivo alla chiusura. Perche' e' una delle voci piu' contestate.
6 min di letturaAvanzato
Allocazione del capitale: il criterio che separa le impreseReinvestire, ridurre il debito o restituire agli azionisti. Come si giudica la decisione piu' importante di una direzione aziendale.
6 min di letturaAvanzato
Allocazione del prezzo: come si distribuisce quanto pagatoIl corrispettivo viene ripartito fra attivita' e passivita' identificabili al fair value. Il residuo e' avviamento, e la scelta pesa sugli anni successivi.
6 min di letturaAvanzato
Aumento di capitale: chi paga la diluizioneEmettere nuove azioni raccoglie risorse e riduce la quota di chi non sottoscrive. Come si valuta l'operazione oltre l'effetto immediato sul prezzo.
6 min di letturaAvanzato
Autofinanziamento: crescere senza chiedere risorseLa differenza fra quanto serve e quanto si genera determina la dipendenza dai mercati. Come si misura il fabbisogno.
6 min di letturaAvanzato
Capacità di indebitamento: quanto debito si regge davveroNon quanto debito un'impresa ha, ma quanto potrebbe sostenerne. Come si stima e perche' misura il margine di manovra.
6 min di letturaAvanzato
Carve-out: separare una parte incassandoA differenza della scissione, i proventi restano alla societa'. Come cambia il giudizio sull'operazione.
6 min di letturaAvanzato
Comprare sotto il valore: un caso raro e sospettoQuando le attivita' nette acquisite valgono piu' del prezzo pagato, la differenza va subito a conto economico. Perche' merita verifica.
7 min di letturaAvanzato
Covenant: le clausole che possono accelerare il debitoI parametri che un'impresa si impegna a rispettare verso i creditori. Perche' un problema di redditivita' puo' diventare subito un problema di liquidita'.
6 min di letturaAvanzato
Dal valore delle azioni a quello dell'impresaDebito, cassa e minoranze separano il valore del capitale azionario da quello dell'impresa intera. Perche' confondere i due rende incomparabili i multipli.
7 min di letturaAvanzato
Il costo del capitale: la soglia che non compare in bilancioCosto del debito e costo del capitale proprio. Il primo si osserva, il secondo si stima: perche' la differenza conta.
6 min di letturaAvanzato
Immateriali identificabili: che cosa si separa dall'avviamentoMarchi, relazioni con la clientela e tecnologie possono essere rilevati a parte. Come la scelta incide sugli utili futuri.
6 min di letturaAvanzato
Leva operativa: quando i costi fissi amplificano tuttoIl rapporto fra costi fissi e variabili decide quanto un'impresa reagisce a una variazione dei ricavi. Come si legge il punto di pareggio.
6 min di letturaAvanzato
Pagare in titoli: l'offerta pubblica di scambioQuando il corrispettivo e' rappresentato da azioni, chi aderisce non esce: cambia emittente. Che cosa va valutato in piu'.
6 min di letturaAvanzato
Rating creditizio: che cosa misura e che cosa comportaIl giudizio sulla capacita' di un emittente di onorare il debito. Effetti sul costo del finanziamento e sulla platea di chi puo' detenerlo.
6 min di letturaAvanzato
Riacquisto di azioni proprie: l'esenzione e le sue condizioniComprare azioni proprie potrebbe apparire manipolazione del mercato. Perche' non lo e', e a quali condizioni.
6 min di letturaAvanzato
Rifinanziare: quando il costo del debito viene riprezzatoUn debito in scadenza viene sostituito alle condizioni del momento. Perche' un vantaggio storico scade con l'emissione che lo incorporava.
6 min di letturaAvanzato
Ristrutturazione del debito: quando la struttura non reggeAllungamento delle scadenze, riduzione del tasso, conversione in capitale o stralcio. Che cosa comporta per chi detiene azioni e per chi detiene debito.
6 min di letturaAvanzato
Scissione: separare per rendere visibile il valoreScorporare un ramo d'azienda non crea valore: lo rende valutabile separatamente. Quando ha senso e che cosa cambia per gli azionisti.
6 min di letturaAvanzato
Sinergie: la voce che giustifica il premio pagatoI benefici attesi dall'unione di due imprese sono la giustificazione di quasi ogni premio. Come si leggono e perche' vengono verificate cosi' di rado.
7 min di letturaAvanzato
Struttura del capitale: debito o mezzi propriLa proporzione fra debito e capitale proprio non e' un dato ma una scelta. Che cosa cambia per il costo del capitale e per il rischio.
Concetti
I concetti di finanza aziendale
Prima i concetti che le lezioni insegnano (con quanti contenuti li spiegano), poi le altre voci del glossario sullo stesso argomento.
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