Yield Curve Control (YCC): Significato e Guida Completa 2026
Politica monetaria in cui una banca centrale fissa un obiettivo esplicito sul rendimento di una specifica scadenza obbligazionaria, acquistando quantità illimitate di titoli per mantenere il tasso entro la banda target.
Lo Yield Curve Control è diverso dal QE tradizionale: anziché fissare un volume di acquisti, la banca centrale si impegna a acquistare tutto il necessario per mantenere il rendimento sotto un livello target. La Bank of Japan (BoJ) ha adottato YCC dal 2016, fissando il rendimento del JGB decennale vicino allo 0% (poi ampliato a ±0,5% e poi ±1% nelle revisioni successive). In Australia la RBA ha usato YCC durante il COVID (2020-2021) sul titolo a 3 anni, abbandonandolo nel 2021 con perdite di credibilità significative quando i mercati hanno forzato il rendimento oltre il target. Lo YCC implica un bilancio potenzialmente illimitato e rischia di creare distorsioni nel mercato valutario (lo yen si è deprezzato fortemente nel 2022 per effetto del differenziale di tassi con gli USA mantenuto artificialmente basso dalla BoJ).
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Lo YCC della BoJ è rimasto rilevante per i mercati globali per anni: ogni aggiustamento della banda target ha causato movimenti del mercato obbligazionario mondiale e delle valute, dimostrando come una singola banca centrale possa influenzare l'intero sistema.