Il decumulo è la fase della pianificazione finanziaria personale successiva all'accumulo, in cui l'obiettivo cambia da massimizzare la crescita del capitale a garantire un flusso di prelievi sostenibile per coprire le proprie necessità durante la pensione, per un periodo di durata incerta legato alla propria aspettativa di vita residua. A differenza dell'accumulo, dove la volatilità di mercato viene generalmente assorbita da un orizzonte lungo e da versamenti regolari, il decumulo introduce un problema di ottimizzazione diverso: bilanciare il tasso di prelievo, il rischio di sequenza dei rendimenti (l'impatto di ribassi di mercato nei primi anni di prelievo), il rischio di longevità (la possibilità di sopravvivere al proprio capitale) e, nel contesto italiano, la dimensione fiscale specifica di ciascuna fonte da cui si preleva (conto titoli, fondo pensione, PIR). Una strategia di decumulo efficace considera tipicamente una combinazione tra una componente di reddito garantito (come la rendita vitalizia del fondo pensione, che mitiga il rischio di longevità) e un capitale libero gestito con un tasso di prelievo flessibile, adattato in base all'andamento dei mercati nel tempo. In Italia, la pianificazione del decumulo si intreccia inevitabilmente con la fiscalità specifica di ciascun contenitore da cui si preleva: un conto titoli ordinario, un fondo pensione con la sua aliquota agevolata decrescente, un PIR con la sua esenzione condizionata. L'ordine e la fonte dei prelievi, non solo il tasso complessivo scelto, incidono quindi in modo significativo sul carico fiscale sostenuto durante l'intera fase di pensionamento, un aspetto spesso trascurato rispetto alla sola sostenibilità finanziaria del piano di prelievo. Un elemento centrale del decumulo è il tasso di prelievo sostenibile, la percentuale del capitale che si può ragionevolmente prelevare ogni anno senza esaurirlo prima della fine del proprio orizzonte di vita: regole generiche elaborate su dati storici esteri, come la nota regola del 4%, vanno sempre adattate al contesto italiano, dove la pensione pubblica INPS riduce tipicamente il fabbisogno da coprire con il patrimonio personale rispetto a un pensionato che si affida interamente ai propri risparmi. Una strategia di decumulo equilibrata considera spesso anche la gestione della quota azionaria del portafoglio: ridurla drasticamente al pensionamento, come talvolta si presume automaticamente corretto, può compromettere la capacità del capitale residuo di generare un rendimento reale sufficiente a sostenere prelievi su un orizzonte di 20-30 anni o più.