La deflazione è storicamente più difficile da combattere dell'inflazione, perché una volta instaurata la spirale deflazionistica (prezzi scendono, consumi si contraggono, aziende tagliano, salari scendono, prezzi scendono ulteriormente) è molto difficile da invertire. Il Giappone ha vissuto deflazione o quasi-deflazione per oltre 25 anni dal 1990 al 2015, con conseguente stagnazione economica. I bond governativi tendono a performare bene in deflazione (rendimenti reali positivi), mentre le azioni cicliche e le commodities soffrono.