Il VaR è lo strumento di gestione del rischio più usato dalle istituzioni finanziarie, con un limite fondamentale evidenziato da Taleb: non dice nulla sulla dimensione delle perdite oltre la soglia di confidenza. Il VaR al 99% può essere -3%, ma le perdite nell'1% dei casi — i cigni neri — possono essere -30% o -70%. È come un'assicurazione che copre i piccoli sinistri ma non i grandi. Questo limite ha contribuito alla crisi finanziaria del 2008: i modelli VaR sottostimavano sistematicamente il rischio degli asset tossici, perché calibrati su periodi storici di bassa volatilità. Per un investitore retail, il drawdown massimo storico è spesso più utile del VaR per capire il rischio reale.