La rotazione settoriale si basa sull'osservazione che diversi settori outperformano in diverse fasi del ciclo economico. Il modello classico di Fidelity identifica 4 fasi: (1) Early recovery — banche, consumer discretionary, industriali rimbalzano per primi quando l'economia esce dalla recessione; (2) Mid-cycle — tecnologia, materiali, energia guidano la fase di espansione sostenuta; (3) Late cycle — energy, materials, healthcare e utilities diventano difensivi mentre l'economia si surriscalda; (4) Recessione — utilities, consumer staples, healthcare e obbligazioni outperformano. In pratica, i mercati anticipano il ciclo di 6-12 mesi: i titoli ciclici iniziano a salire prima che la recessione finisca ufficialmente, e i difensivi iniziano a rallentare prima del picco del ciclo. Il FTSE MIB italiano è dominato da finanziari (bancario e assicurativo ~30%), energia e utilities (~20%), il che lo rende più sensibile alla fase late-cycle e ai movimenti dei tassi rispetto all'S&P 500, più bilanciato verso tech e healthcare.

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