Put/Call Ratio = Volume Put / Volume Call. Un valore superiore a 1 significa che si scambiano più put che call: gli investitori stanno acquistando più protezione dal ribasso che speculando sul rialzo — segnale bearish ma anche potenziale indicatore contrarian (troppa negatività). Un valore inferiore a 0,7 indica dominanza delle call: euforia speculativa che storicamente precede correzioni. Esistono varianti: (1) PCR sul VIX (opzioni sull'indice di volatilità); (2) PCR su singoli titoli (alta speculazione retail su meme stock); (3) PCR equity-only (esclude opzioni su indici usate dagli istituzionali per hedge). La Fed di Chicago pubblica il CBOE Put/Call Ratio giornalmente. Livelli estremi: PCR > 1,2 ha storicamente coinciso con punti di minimo (ottobre 2008: PCR > 1,5 pochi giorni prima del rimbalzo), PCR < 0,5 con eccesso speculativo. Attenzione: l'uso crescente di opzioni per strategie di hedging istituzionale ha reso il PCR meno puro come indicatore di sentiment retail.