Il pensiero di secondo livello è probabilmente il contributo concettuale più citato di Howard Marks, co-fondatore di Oaktree Capital Management. Il pensiero di primo livello dice semplicemente: "questa è una buona azienda, compriamola". Il pensiero di secondo livello aggiunge un passaggio cruciale: "questa è una buona azienda, ma tutti pensano che sia una buona azienda, quindi il prezzo probabilmente riflette già quella qualità — forse la sopravvaluta anche". Per battere sistematicamente il mercato non basta avere ragione su un'azienda o un settore: serve avere un'opinione DIVERSA da quella già incorporata nel prezzo dal consenso degli altri investitori, e quell'opinione diversa deve rivelarsi corretta. È un livello di difficoltà molto più alto del semplice avere ragione, perché richiede di battere non la realtà, ma l'aspettativa collettiva già prezzata dal mercato.