Il currency hedging (copertura valutaria) applicato al reddito fisso usa contratti forward su valute per neutralizzare gran parte della fluttuazione del tasso di cambio tra la valuta di denominazione dei titoli sottostanti e quella dell'investitore. Per il reddito fisso questa copertura è particolarmente rilevante, più che per le azioni, perché il rendimento atteso di un'obbligazione è tipicamente di pochi punti percentuali l'anno, un ordine di grandezza spesso inferiore alla volatilità di un tasso di cambio importante, che può quindi dominare o ribaltare completamente il rendimento netto complessivo per l'investitore. Il costo della copertura dipende dal differenziale di tasso di interesse tra le due valute coinvolte, secondo il principio della parità dei tassi di interesse coperta. **Esempio.** Un'obbligazione in dollari con rendimento del 4% può produrre un rendimento netto negativo per un investitore europeo non coperto se il dollaro si deprezza del 6% nello stesso periodo — un esito che il solo rendimento nominale non lascia presagire, e che la copertura valutaria avrebbe in gran parte neutralizzato. **Errore comune e limite.** Un errore comune è considerare la copertura valutaria gratuita: comporta sempre un costo, esplicito (commissione) o implicito (legato al differenziale di tasso di interesse tra le due valute coinvolte). La copertura, inoltre, non è mai perfetta: piccoli scostamenti residui restano sempre presenti tra il comportamento della copertura e il movimento effettivo del cambio. Molti ETF obbligazionari internazionali offrono classi di quote separate, coperte e non coperte, sullo stesso paniere di titoli sottostanti: la scelta tra le due dipende dall'obiettivo dell'investitore, se cercare un'esposizione al reddito fisso pura, isolata dal rischio di cambio, oppure accettare consapevolmente anche la componente valutaria come parte del proprio profilo di rendimento e rischio complessivo.