ETN (Exchange Traded Note): Significato e Guida Completa 2026
Titolo di debito non garantito emesso da un'istituzione finanziaria che replica la performance di un indice o strategia, esponendo l'investitore al rischio di credito diretto dell'emittente.
A differenza di un ETC o di un ETF, un ETN non è collateralizzato da asset fisici o garanzie: è semplicemente una promessa di pagamento dell'emittente di corrispondere il rendimento dell'indice di riferimento a scadenza o al rimborso. Questo significa che, in caso di default dell'istituzione emittente, il possessore di un ETN diventa un creditore chirografario e rischia di perdere il capitale indipendentemente dalla performance dell'indice sottostante — un rischio reso evidente al mercato dal fallimento di Lehman Brothers nel 2008, che aveva emesso propri ETN. Gli ETN sono usati tipicamente per replicare strategie o indici difficili da tracciare fisicamente, come strategie di volatilità o indici di materie prime complesse.
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Il rischio di credito dell'emittente, assente negli ETF tradizionali che detengono asset in un patrimonio separato, è la ragione principale per cui gli ETN richiedono di valutare attentamente la solidità dell'istituzione che li emette, non solo l'indice replicato.