Un portafoglio con investimenti esteri non coperti (unhedged) è esposto sia alla performance dell'asset sottostante sia alla variazione del tasso di cambio, che può amplificare o ridurre il rendimento in valuta locale indipendentemente dalla performance dell'investimento stesso. Molti ETF offrono sia versioni unhedged sia versioni a cambio coperto (currency hedged), che neutralizzano l'effetto valutario tramite contratti forward rinnovati periodicamente, al costo di una commissione di copertura leggermente più alta. Sull'orizzonte di lungo periodo, l'effetto valutario tende storicamente a compensarsi parzialmente tra apprezzamenti e deprezzamenti, mentre nel breve periodo può rappresentare una componente significativa e imprevedibile della volatilità complessiva di un investimento estero.