A differenza del warrant tradizionale, emesso dalla società sottostante e con effetto diluitivo se esercitato, il covered warrant è emesso da una banca terza su un sottostante che può essere qualsiasi asset quotato, senza alcun legame societario con esso e senza creare nuove azioni. Funziona in modo concettualmente simile a un'opzione, ma è strutturato come titolo negoziabile in borsa con taglio minimo ridotto, rendendolo accessibile a investitori retail senza bisogno di un conto abilitato ai derivati. Come tutti i certificati, il covered warrant espone l'investitore al rischio di credito dell'emittente, e il suo valore tende a zero se il sottostante non raggiunge il prezzo di esercizio entro la scadenza.