FOMO e Herding: i 2 Bias che Rovinano i Rendimenti degli Investitori

In sintesi: il FOMO (Fear Of Missing Out) è la paura di perdere un'opportunità che spinge a comprare impulsivamente durante rally di mercato euforici, tipicamente vicino ai massimi. L'herding (effetto gregge) è la tendenza a seguire il comportamento della maggioranza invece di analizzare autonomamente, amplificando sia le bolle speculative che il panic selling nelle correzioni. Insieme, questi 2 bias spiegano gran parte del gap di performance tra il rendimento del mercato e il rendimento effettivamente realizzato dall'investitore medio.

Il DALBAR Quantitative Analysis of Investor Behavior, uno studio annuale che confronta il rendimento di mercato con quello effettivamente ottenuto dagli investitori retail, documenta sistematicamente un gap significativo — tipicamente 3-4 punti percentuali annui — attribuibile principalmente a comportamenti guidati da FOMO ed herding piuttosto che a scelte di allocazione sbagliate.

1. Cos'è il FOMO negli investimenti

Il FOMO si manifesta tipicamente quando un asset, un settore o un titolo specifico registra performance eccezionali per un periodo prolungato, generando copertura mediatica intensa e conversazioni diffuse tra amici, colleghi e sui social media. La paura di essere l'unico a non partecipare a un guadagno apparentemente facile spinge molti investitori a comprare proprio nel momento in cui l'entusiasmo collettivo è massimo — statisticamente il momento peggiore per entrare, perché il prezzo ha già incorporato gran parte dell'ottimismo disponibile.

Il pattern si ripete storicamente con notevole regolarità: la bolla delle dot-com nel 1999-2000, la bolla immobiliare pre-2008, il boom delle criptovalute del 2017 e del 2021, la corsa ai titoli meme del 2021. In ognuno di questi episodi, il volume di nuovi investitori retail che entrava nel mercato raggiungeva il picco proprio in prossimità dei massimi di prezzo, guidato dalla paura di perdere un'opportunità percepita come ormai evidente a tutti.

2. L'herding: seguire il gregge invece di analizzare

L'herding descrive la tendenza umana, radicata in meccanismi evolutivi di sopravvivenza sociale, a seguire il comportamento della maggioranza invece di condurre un'analisi indipendente. In un contesto ancestrale, seguire il gruppo offriva protezione — chi si allontanava dal comportamento collettivo rischiava l'esclusione sociale o pericoli fisici diretti.

Nei mercati finanziari, questo istinto si traduce in un comportamento specifico: gli investitori tendono a comprare quando vedono altri comprare (amplificando i rally) e a vendere quando vedono altri vendere (amplificando i crolli), indipendentemente da un'analisi autonoma del valore intrinseco dell'asset. Questo comportamento collettivo è uno dei meccanismi principali attraverso cui si formano sia le bolle speculative che i panic selling.

3. Come FOMO ed herding si rinforzano a vicenda

I 2 bias raramente operano isolatamente. Un tipico ciclo comportamentale distruttivo si sviluppa così: un asset inizia a salire per ragioni fondamentali legittime, attirando i primi investitori informati. La performance positiva attira attenzione mediatica crescente, che genera FOMO in una platea più ampia di investitori meno informati. Questi nuovi entranti, guidati più dall'herding che da analisi propria, comprano semplicemente perché vedono altri comprare, alimentando ulteriormente il rialzo e attirando ancora più attenzione mediatica — un ciclo di retroalimentazione positiva che può portare il prezzo ben oltre qualsiasi valutazione fondamentale ragionevole.

Quando il ciclo si inverte — spesso innescato da un evento specifico o semplicemente dall'esaurimento naturale del flusso di nuovi acquirenti — lo stesso meccanismo opera in direzione opposta: le prime vendite generano paura, la paura genera herding verso la vendita, amplificando il ribasso ben oltre quanto giustificato dai fondamentali.

4. Le tecniche pratiche per difendersi

Regole di investimento predefinite: stabilire in anticipo, quando la mente è razionale e non sotto l'influenza emotiva del momento, regole chiare su quando comprare e vendere (es. PAC automatico mensile indipendente dalle condizioni di mercato) riduce lo spazio per decisioni impulsive guidate da FOMO nel momento di massima euforia collettiva.

Periodo di raffreddamento obbligatorio: imporsi una pausa di 24-48 ore prima di qualsiasi decisione di investimento significativa presa in risposta a notizie o performance recenti particolarmente eclatanti, permette al Sistema 2 di Kahneman di intervenire prima che il Sistema 1 impulsivo guidi la decisione.

Consapevolezza della propria esposizione mediatica: riconoscere che l'intensità della copertura mediatica su un asset specifico è spesso inversamente correlata alla sua futura performance attesa — quando un investimento diventa argomento di conversazione comune anche tra chi normalmente non si occupa di finanza, è spesso un segnale di fase avanzata del ciclo, non di opportunità ancora inesplorata.

Verificare il proprio processo decisionale: prima di ogni decisione di investimento, chiedersi esplicitamente se la motivazione deriva da un'analisi autonoma dei fondamentali o dal desiderio di non essere esclusi da un movimento che altri stanno cavalcando.

Conclusione

FOMO ed herding sono bias comportamentali profondamente radicati nella psicologia umana, non difetti di carattere individuale. Riconoscerli non li elimina automaticamente, ma permette di costruire sistemi e regole predefinite che riducono lo spazio per decisioni impulsive proprio nei momenti in cui questi bias sono più forti — tipicamente ai picchi di euforia collettiva e ai minimi di panico generalizzato.

MarketSider Research

Contenuto educativo. Non costituisce consulenza in materia di investimenti.