Howard Marks

Chi e Howard Marks

Howard Marks nasce a Queens, New York, nel 1946. Si laurea alla Wharton School in finanza nel 1967, poi consegue un MBA in accounting e marketing alla Booth School of Business dell'Universita di Chicago nel 1969.

Nel 1985 entra in TCW Group, dove guida i team responsabili degli investimenti in debito high-yield e titoli convertibili. Nel 1988, insieme a Bruce Karsh, organizza uno dei primi fondi di debito distressed gestiti da una grande istituzione finanziaria. Nel 1995, lui, Karsh e altri 3 partner lasciano TCW per fondare Oaktree Capital Management a Los Angeles, specializzata in debito high-yield, debito distressed e private equity.

Le memo che hanno costruito una reputazione

Il 12 ottobre 1990, mentre lavora ancora a TCW, Marks pubblica la sua prima memo ai clienti. Quello che inizia come un modo per differenziarsi in un mercato affollato di gestori di debito distressed diventa, nei decenni successivi, uno degli strumenti di costruzione di reputazione piu efficaci nella storia della finanza. Le memo di Marks non si limitano a riportare performance: spiegano il processo di pensiero dietro le decisioni di investimento, in tempo reale, prima che gli eventi confermino o smentiscano le sue tesi.

Warren Buffett ha dichiarato pubblicamente che le memo di Marks sono la prima cosa che apre quando arrivano nella sua posta. Questo endorsement, unito a decenni di previsioni accurate sui cicli di mercato (incluso il posizionamento difensivo prima della crisi finanziaria asiatica del 1997 e l'aggressivo dispiegamento di capitale durante la crisi del 2008), ha reso Marks una delle voci piu rispettate nel mondo degli investimenti istituzionali.

Oaktree e il libro che ha consolidato la sua eredita

Sotto la guida di Marks, Oaktree cresce fino a gestire oltre 180 miliardi di dollari in asset, diventando il piu grande investitore al mondo in debito distressed. Nel 2012 Oaktree diventa pubblica tramite IPO alla Borsa di New York. Nel 2019 Brookfield Asset Management acquisisce il 62% della societa, mentre Marks e gli altri fondatori mantengono il controllo operativo quotidiano.

Nel 2011 pubblica The Most Important Thing, una raccolta organizzata delle intuizioni piu importanti emerse dalle sue memo in oltre 20 anni. Il libro diventa rapidamente un classico della letteratura sugli investimenti, distillando concetti come il pensiero di secondo livello, la relazione tra prezzo e valore, e l'importanza di riconoscere dove ci si trova nel ciclo di mercato.

Marks insegna che il fattore piu importante nella gestione del rischio e il prezzo pagato, non l'asset in se. Indipendentemente dal regime di mercato mostrato nel box live qui sotto, la domanda secondo Marks non e mai "cosa devo comprare" ma "dove siamo nel ciclo, e il prezzo attuale riflette gia un livello di ottimismo che lascia poco margine di sicurezza?".

Quando il Discovery Score MarketSider mostra un tema con narrativa molto calda e valutazioni elevate, la lente di Marks suggerisce cautela: i momenti migliori per investire raramente coincidono con il consenso generale piu ottimista.